5.3 Métodos de evaluación financiera de proyectos de inversión

Los métodos para evaluar proyectos de inversión son una herramienta financiera que nos permiten determinar la rentabilidad económica que generaría el proyecto durante su tiempo de vida.

En la figura 4 podrás visualizar los diferentes métodos que utilizarás en este curso para evaluar financieramente un proyecto de inversión, mismos que se clasifican con base en tres criterios: 1) métodos que utilizan como criterio de evaluación la recuperación de la inversión, 2) métodos que utilizan criterios contables y 3) métodos que utilizan como criterio los flujos de efectivo descontados que genera el proyecto.

5.3.1 Método del período de recuperación de la inversión (PRI)

Este método nos va a permite establecer el tiempo en años, meses y dias que se requieren para recuperar la inversión inicial de un proyecto.

Únicamente tenemos que sumar los flujos de efectivo netos del proyecto hasta recuperar la inversión inicial.

Criterio de decisión:

Si el periodo de recuperación calculado es mayor que el periodo establecido por el inversionista el proyecto debe rechazarse, por lo contrario, si el periodo de recuperación obtenido en menor que el establecido por el inversionista, el proyecto debe aceptarse.

5.3.2 Método de rendimiento anual promedio (RAP) o tasa contable del rendimiento (TCR)

Otro indicador que influye en la decisión de realizar o no un proyecto de inversión es el que determina el cálculo del rendimiento anual promedio o tasa contable de rendimiento. Es la razón que existe entre los flujos netos de efectivo promedio del proyecto y la inversión inicial requerida; es decir:

Criterios de decisión:

Si el cálculo del rendimiento anual promedio es igual o mayor a la tasa de rendimiento anual mínima establecida por el inversionista el proyecto deberá aceptarse, por lo tanto, si el resultado es menor el proyecto se tendrá que rechazar. En algunas ocasiones la tasa de rendimiento anual mínima que se establece para un proyecto es la tasa de rendimiento sobre los activos (RSA).

5.3.3 Índice de rentabilidad (IR) o razón de beneficio/costo

De acuerdo con Alemán (2013) al método del índice de rentabilidad se le conoce como razón beneficio/costo, dicho método permite calcular las ganancias o pérdida neta que tiene una inversión durante el tiempo de vida del proyecto, el resultado lo debemos expresar como un porcentaje del costo inicial de la inversión. Las ganancias o beneficios de la inversión la podemos definir como la razón que hay entre la suma de los valores presentes de los flujos netos de un proyecto, descontados con la tasa de costo de capital K, y la inversión inicial requerida.

El IR lo podemos interpretar como el valor presente o la rentabilidad que se obtiene por cada unidad monetaria invertida en el proyecto.

Criterios de decisión:

5.3.4 Valor presente neto (VPN) o Valor actual neto (VAN)

El Método del valor presente neto (VPN), es un método que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, lo podemos definir como el valor de los flujos netos de efectivo proyectados descontados al presente menos la inversión inicial. Es un método financiero utilizado para evaluar la rentabilidad de las inversiones inicial de un proyecto.

El cálculo depende de la tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR) o también conocida como costo de capital (K) que se establezca para el proyecto en cuestión. La fórmula para calcular el VPN es a través de un quebrado o razón aritmética en donde el numerador de dicha razón es dinero (flujos netos de efectivo descontados al presente) y el denominador es la tasa de interes a la cual se ajusta el proyecto (TMAR), a este resultado se le restara el valor de la inversión inicial (Io).

En otras palabras, para aplicar el método del VPN deberás seguir los siguientes cuatro pasos como se muestra en la figura 6.

Criterios de decisión:

5.3.5 Tasa interna de rendimiento (TIR)

El método de la TIR está estrechamente relacionado con el método del VPN, ya que es la tasa de descuento que hace que la suma del valor presente de los flujos netos de efectivo generados por un proyecto sea igual a la inversión inicial. Es decir, es la tasa que induce a que el VPN de un proyecto sea igual a cero. Se dice que la TIR es una tasa de rendimiento interna ya que depende solamente de los flujos de efectivo que genera el proyecto.

Criterios de decisión:

Para entender mejor el proceso de evaluación desde el punto de vista financiero de un proyecto procederemos a ejemplificar la aplicación paso a paso que deberás seguir en cada uno de los métodos antes mencionados y así obtener los resultados que te permitirán poder decidir de acuerdo con los criterios de decisión de cada uno de ellos si el proyecto será rentable o no lo será.

Supongamos que tenemos un proyecto de inversión que tiene un tiempo de vida de 5 años y una tasa mínima aceptable de rendimiento o costo de capital, K=18% y los flujos netos de efectivo que se estarían obteniendo al final de cada año son los que se presentan en la siguiente tabla:

Tabla 3. Flujos netos de efectivo (FNE)

Año	Flujo neto de efectivo (FNE)
0	$ - 10,000
1	2,500
2	3,200
3	4,100
4	5,500
5	5,000

Fuente: Rodríguez, E., Hernández, J. y Jiménez, Y (2021), con base en las referencias consultadas.